“第二次保荐人考试将在10月份举行，试题难度将有所降低。”中国证券业协会秘书长聂庆平6月27日告诉记者。

中国证监会发行部官员在6月30日证实了聂庆平秘书长的话，并且强调说：“所有券商的投行人士都可以有资格来参加考试。”

这些表态似乎证明保荐人门槛降低了。

作为保荐人考试的被授权的组织者，证券业协会同证监会一起在今年春天成为证券市场焦点，通过了考试的第一批注册保荐人已经开始履行保荐职责，革新了整个证券市场发行方式的保荐人制度正在建立完善。

当这个制度变迁刚刚开始的时候，执行方证监会曾被舆论认为需要对“泄题”、“考试人员资历造假严重”、“考卷设计匆促不科学”、“信息不透明”等指责做出解释，华生等多位独立观察家批评说证监会此举系人为提升了保荐人资源的稀缺性，更为突出的声音是来自参加保荐人考试的证券业投行人士的意见，他们认为需要降低第一次考试的录取线或者需要补考。

在三、四月份，保荐人考试分数线刚确定的时候，证监会的确面临很大的压力。五月份，证监会决定在下半年举行第二次保荐人考试。6月30日，证监会发行部官员明确地说：“今后的保荐人考试将不再是一年两次，而是一年一次。”

保荐人将更稀缺？

听到第二次考试将在10月份举行的消息，平安证券一位参加第一次保荐人考试的企业并购部总经理说：“我大概不会再参加考试了。成绩没有第一次那么昂贵了。第一次考试后马上可以注册保荐人，而以后的考试注册条件提得很高。”

不难理解他的苦衷：“我作为企业并购部的总经理，很多业务都是压在我身上的。为了考试，有些业务不得不停了。”

他为第一次考试准备了3个月的复习时间，最后的分数距分数线还差3分。

证券业协会秘书长聂庆平评论这次考试的试题说：“财会部分的题目的确是有些难了。”

无论补考的题目有多么简单，它的救火效果可能永远比不上第一次保荐人考试，因为新产生的一道门槛，后来者难以轻易跨越。根据证监会新规定，通过考试的保荐人必须满足一个条件才能注册――最近一年内担任首发项目主办人――根据证监会现有规定，目前只认可IPO项目,而保荐人做过的再融资项目包括增发新股或者是可转换债项目是不被认可为延续注册资格的条件。

按照证监会2004年的发审速度，到6月29日公布的第43次工作会议审核结果为止，上半年发审通过的项目有90个左右，这已经是较快的速度。尤其是6月份的发审速度惊人，在整个6月份中，发审委共召开了13次发审会，接受审核的公司达43家，其中29家获得通过，14家未获通过。本月召开的发审会议次数和审核家数均已创出发审委制度改革以来的最高记录。

证监会官员30日暗示说：“象6月份的这种发审速度是比较罕见的，你不能指望匀速发行，而且能否通过发审还必须要靠运气。”

按照证监会2004年一号文通知规定，已经注册的保荐人必须最近两年内做过新项目，否则将被取消保荐人资格。即使每年上市项目保持在100个左右，那么已经注册的保荐人有609位，而项目资源的稀缺一定程度上提升了保荐人的稀缺度。

信息披露将更规范？

听到第二次保荐人考试即将举行的消息，德邦证券一位通过保荐人考试的投行人士黄德华说：“我暂时不打算参加考试了，太伤心了。”

在他取得超过分数线几十分的考试成绩后，发现证监会公布的609人名单上没有他的名字。

当他从上海急飞北京找到证监会发行部负责考试的官员询问，该官员回答他说，根据证监会最新通知，他的三年工作经历被审查出不合格，因为有段时间的实习经历不能算做工作经历，除非做过一个新发项目。

黄德华证实说：“在通过考试资格审核后，在参加考试之前，证监会所谓的这个通知我们一直没有看到，而且在为此交涉之时，也未看到书面原件。”

他的情况得到了证监会发行部高级官员的同情性表示，该副主任甚至表示说“一定圆满处理此事”，但该事最终无果。与他同样命运的还包括来自天同证券的一位资深投行人士。面对强制性执行自己所制定的规范的政府机构，保荐人个体力量显然十分单薄。

一个显然的逻辑是，如果决心建立规范的证券市场体系，那么除了需要规范行事的保荐人、投资者，还更需要规范行事的监管者。